导语：2024年被业内公以为AI应用爆发元年kaiyun体育网页版登录入口，AI将像水电相通成为基础事迹赋能百行万企。跟着2025年半年报的收官，A股那些AI应用方向功绩阐述奈何？关系AI业务有莫得酿成买卖正向轮回？关系AI业务含金量究竟奈何？

　　出品：新浪财经上市公司磋磨院

　　文/夏虫职责室

　　中枢不雅点：三六零为何梭哈AI，这背后或折射出其买卖窘境。跟着出动端及AI波浪席卷，传统PC端流量进口濒临买卖瓶颈，其营收抓续下滑或侧面考据这少许。公司累计研发参预超200亿元，如今仍然还陷在失掉泥潭。三六零梭哈AI能否助其解困？值得矜重的是，纳米AI搜索月活数目出现腰斩。

　　三六零曾对外在示，自2023年竖立“AI+安全”双干线计谋以来，抓续推动AI原生居品研发与进步既有居品的“AI”含量。刻下公司自研居品体系涵盖通用大模子、AI应用、AI安全居品和万般智能体等，包括360智脑大模子、360安全大模子、纳米AI搜索、纳米AI超等搜索智能体、纳米智能体蜂群、360安全智能体等。这成为公司向出动端移动、拓展新用户增量的进攻计谋居品。

　　为何公司如斯强调AI，这背后有何奥密？

　　三六零亟需新的流量进口？

　　2019年至2024年，三六零营业收入抓续下滑。公司本年上半年营业收入为38.27亿元，同比增长3.67%；归母净利润为-2.82亿元，同比增长17.43%；扣非归母净利润为-2.97亿元，同比增长42.40%。

　　需要指出的是，尽管公司营收增速有所反弹，但公司还是堕入抓续失掉中。值得矜重的是，公司的销售用度增长率显贵高于营收，本年上半年，销售用度增速近35%，而营收增速不及4%。这或阐明，在阛阓投放较大布景下，公司增长略显繁忙。

　　这或不得不提公司的盈利形状。

　　公司在年报中暗示，公司互联网告白及事迹业务主要依托“纳米AI搜索”“360搜索”“360浏览器”“360安全卫士”“360软件管家”等360全线PC端及出动端居品手脚流量进口，通过互联网告白及服求结束流量价值的买卖化升沉。

　　事实上，在三六零的传统形状中，PC端居品矩阵是其取得和千里淀流量的都备中枢，它们共同组成了雄壮的“流量池”。其一，360安全卫士，这是三六零最基础、最中枢的“流量进口”，通过提供免费的电脑安全着重（如杀毒、清算、成立过失），它诱骗了海量的用户装配。其二，360安全浏览器则为用户上网的主要界面，停留时候长，因此成为承载和升沉流量的“关节平台”，安全卫士会教会用户装配或使用其浏览器，从而掌控用户的上网进口；其三，360搜索&网址导航，则为最接近变现的要领，浏览器默许将搜索和主页导航指向自家居品，将巨大的流量导入搜索和导航页面，从而生成告白展示和点击的契机。

　　以上基座主要树立在PC端。在PC端，三六零合座保抓较高的阛阓浸透率和用户活跃度。限度证明期末，公司PC安全居品用户范围抓续最初；PC安全卫士平均月活跃用户数（MAU）4.3亿，阛阓占有率约95%；360安全浏览器平均月活跃用户数（MAU）近4亿，阛阓占有率约80%。PC端手脚公司互联网买卖化的主要阵脚，流量保抓相对寂静，如斯之高的市占率或阐明其昔时增漫空间有限。

　　更为要命的是，在出动互联网波浪下，其劫夺了大部分的告白预算。把柄QuestMobile2025年互联网告白阛阓半年证明，从末端场景看，出动端仍为中枢，延续近89%的互联网告白用度。

　　事实上，公司的互联网告白业务确乎处于下坡景象。2024年年报袒露，三六零的互联网告白及事迹业务营收负增长。

　　关于上述困局，公司在半年报也暗示，进入出动互联网期间，用户与告白主转向出动端，传统PC告白阛阓受到冲击，公司濒临营收范围减少风险。同期，“东谈主工智能+”波浪下，阛阓竞争热烈，业务拓展本钱加多。若公司未实时搪塞，将影响买卖化后果和竞争上风。对此，公司依托自主研发大模子，以AI出手居品升级重塑，进步用户体验与买卖化才调；应用AI优化告白精确投放与流量升沉，完善告白全链条处分，裁减PC端阛阓萎缩影响。在数字安全阛阓，公司虽领有国度级收集安全才调，但买卖客户居品需求有限且诉求互异，技艺上风难以充分变现。为此，公司在提供数字安全事迹时，增添大模子、数字化等上风神色，勤苦结束业务防碍。

　　纳米AI深邃困？

　　公司在年报暗示，在东谈主工智能边界，公司抓续深入“AIIINAI”计谋，致力于于于以AI重塑各项业务。在C端应用方面，公司抓续迭代“纳米AI搜索”“360AI办公”等AI原生互联网居品，“纳米AI搜索”全面升级为“纳米AI超等搜索”。2025年6月11日，公司发布了国内首个“超等搜索智能体”，激勉阛阓粗莽存眷，开启AI搜索3.0期间；在大模子技艺方面，公司进一步进步了自研千亿参数的分解型通用大模子——“360智脑”的底层才调，发布的最新模子“360zhinao2-o1.5”在第三方基准评测中阐述优异；在买卖化方面，公司依托自研大模子才调，重构PC端告白全链路，显贵进步告白投放后果与客户升沉率，打造AI期间的营销新范式。

　　把柄AI居品榜发布的2025年6月榜单袒露，“纳米AI超等搜索（bot.n.cn）”位居“AI居品榜-智能体榜（网站榜）”榜首，月拜访量逾越1.5亿次；同期在“AI居品榜-国内总榜（网站榜）”中，“纳米AI搜索（n.cn）”排行第二、“纳米AI超等搜索（bot.n.cn）”排行第三。

　　事实上，公司半年报似乎报喜不报忧。从月活数据看，纳米AI搜索合座出现下滑态势。从出动端看，本年2月，在“AI居品榜·应用榜”中，纳米AI搜索APP月活跃用户（MAU）已逾越2400万；本年8月月活进一步下滑1200万，合座呈现出下滑趋势。

　　需要指出的是，公司连年研发参预开销不少，wind数据袒露，2021年至2024年，公司的研发参预诀别为31.29亿元、33.14亿元、31.04亿元、32.02亿元，2025年上半年为15.65亿元。据公开贵府袒露，公司累计研发参预超200亿。

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