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出品｜虎嗅交易破费组

作家｜柳柳

剪辑｜苗正卿

题图｜视觉中国

参加 6 月，上海西岸 lululemon 门店限时三件打折步履之时，100 米之隔，与其吞并价位带的昂跑，也活跃在备战年中 618 步履的营销大战中。

在中国阛阓，昂跑功绩增速势不成挡已了然于目，对于昂跑与 lululemon 必有一战的争论愈演愈烈。

昂跑最新的 2025 财年一季度财报发布后，其阛阓预期"中国阛阓 10% 的份额筹备"是判断保守了。lululemon 最新的 2025 财年一季报则骄贵，四年来初次一季度净利下滑，lululemon 下调了全年功绩指引。但中国阛阓是营收增长的主力。

伴跟着"北好意思大族女弃坑 lululemon 转向 Alo "的迹象愈演愈烈。本年 5 月，H&M 前 CEO 加入 On 昂跑董事会，在中国，昂跑被外界视为会是 lululemon 劲敌的声息也越来越大。

只不外，在吞并个专科范围赛场，昂跑还没和 lululemon 直面交锋。

正在发生的中国战事

对别称领略爱好者来说，身穿 lululemon 蛮横 Alo，脚着昂跑是最快捷的基础穿搭。看似赛说念不同，一个以瑜伽裤掀翻领略失业风潮，一个以云霄跑鞋颠覆传统跑鞋阛阓，但二者在中国阛阓的竞争，其实仍是悄然升温。

2025 财年一季度，昂跑亚太地区营收同比增长 130.1%，占比至 16.6%，中国阛阓权重正在握住进步，预测 2026 年中国阛阓约 3.5 亿瑞士法郎，约合 4.17 亿好意思元。

同期，lululemon 国外业务营收同比增长 19%。其中中国大陆阛阓营收增速达 21%，比拟上年第一季度，中国大陆阛阓增速放缓，但照旧远超其他地区。2025 财年一季度，好意思洲地区（好意思国、加拿大）营收仅同比增长 3%。2024 财年四季度，中国大陆地区营收增速 46%，好意思洲地区增速仅为 7%。

在中国阛阓的渠说念门店铺设上，这场热战发生的更为直不雅。

昂跑线下拓展中国大陆阛阓的节律，是 2019 年在中国开设首家快闪店，2023 年在上海开设首家沿街门店，2025 年，在成齐太古里开设面积逾 500 平方米中国首家旗舰店。发力阶梯，是重心鼓舞"直营门店"占比策略，加快开设直营店和拓展线上渠说念，进步不同区域遮蔽度。

现在，昂跑在中国直营门店 30 家，总和接近 70 家，开店速率在每年 20 家支配，昂跑示意，2026 年门店总和预测达 100 家，并将加大大店比重。

在最新一季报中，lululemon 指出，中国大陆净收入增长主如若由于新的或扩大的公司自营商店和其他渠说念的净收入增加了 3830 万好意思元。死心 2025 财年第一季度末，lululemon 中国大陆直营门店数目高达 154 家，占公共自营门店数目的 20%。

把柄此前的增长研究，到 2026 年，lululemon 在中国的门店数将增至 220 家。lululemon 会在谨慎现存门店的基础上，优化店铺布局，包括在二三线城市甚而下千里阛阓的拓展发力，同期加强线上渠说念的运营和数字化营销，尤其是在优质商圈店铺位置的竞争、线上平台的流量竞争。

lululemon 也在均衡下千里阛阓的限度延长与高端调性的督察。lululemon 败露，异日的增长点主要在二线城市，电商渠说念将有后劲成为 lululemon 在中国最大的"门店"。2025 年筹备新增 30 家位于三线城市的门店，重心布局长三角、珠三角经济强县（如昆山、义乌）。

中盛投资集团杨永强指出，lululemon 在高端渠说念有着稀缺性把持上风。在 lululemon 公共 600 家门店中，75% 位于一线商圈中枢位置，上海国金中心店坪效达 8 万元 /㎡，为行业平均的 3 倍。中国区 75% 营收来自北上广深，通过城市首店 + 限量首发督察高端调性，2025 年北京 SKP 门店推出瑜伽私教课 + 定制衣饰做事，客单价迫害 3000 元。在二三线城市，lululemon 门店则在濒临高订价与低消繁忙矛盾。

从现在的情况来看，lululemon 的门店延长速率确乎比昂跑快。相对于昂跑还在运行发力二线城市，lululemon 仍是在二三线城市有了较为闲居的布局，二三线城市门店占比超 30%，在中国的门店数目和布局范围也比昂跑要更渊博。

放大到公共，这场竞走更为较着。lululemon 和昂跑在最新一季度齐有出现利润承压迹象。lululemon 体量和营收限度更大，第一季度公共净营收 24 亿好意思元（昂跑净销售额达 7.27 亿瑞士法郎，约 8.94 亿好意思元），门店总和达 770 家，但公共开店节律放缓，仅净新增 3 家直营门店，并下调了全年功绩指引。

昂跑的情状更像是蓄力起势，它上调了全年指引，筹备连续扩大公共门店集结，预测净销售额增长至少 28%（固定汇率下），毛利率筹备进步至 60%-60.5%。

被围猎的跨界战场

昂跑和 lululemon 并非属于一个赛说念，但用户高度重合——爱好领略的中产和年青群体。破费者频频会在二者之间进行比较和量度。营销层面，昂跑与 lululemon 有一辞同轨之处，进一步加大了破费群体的重迭度。

比如，二者齐是一运行浸透进健身房，通过第一批好奇领略的用户拉新，然后线上齐依托小关键，线下将门店动作品牌社区和社群运营关键，组织社区步履拓展中国阛阓。但昂跑侧重专科跑者，生计步地的敞开生态还不完善，lululemon 偏疼冥想、瑜伽步履，后者本年加大发力，发起参加中国以来最预防的瑜伽步履来庆祝 Align™ ⼗周年。

最近两年，昂跑和 lululemon 居品重迭部分越来越多，各自的增长新引擎中的杂乱部分和潜在冲突在缓缓扩大。尤其是女性跑鞋和男装衣饰，被视为昂跑和 lululemon 的跨界战场。

越来越多的年青女性上脚昂跑，举例 Cloudmonster 小怪兽系列，Cloud X4 和与罗意威联名新品 Cloudtilt 2.0。论跑鞋的变调技艺，不必置疑是领有 CloudTec® 科技和 LightSpray™ 的昂跑完胜。昂跑涉猎的跑步、户外、健身、网球和领略生计场景，每个品类齐有被高度认同和熟知的代表性居品，跑步领略的 Cloudmonster 2，网球领略的 THE ROGER Pro 2，健身领略的 Cloud X4，户外领略的 Cloudultra2 等等，给新用户带来的品牌崭新感更强。

lululemon 跑鞋技艺积攒不及，难与像昂跑这么的专科跑鞋品牌抗衡。从推出的首款男鞋 Cityverse 就可以看出，主打"万步不累"卖点，更匹配的不是跑步竞技，而是日常通勤考研，随后推出的隧说念跑步男鞋 beyondfeel，户外鞋 beyondfeel trail，多在 1380 元的订价，对比市面上的初学级越野鞋，被诟病价钱偏贵。

鞋服零丁分析师小欧告诉虎嗅，lululemon 在跑鞋方面的上风之一，是更懂女性需要的是什么。lululemon 跑鞋收割的第一波用户，是最早热衷 Align 瑜伽裤的粉丝。lululemon2022 年最运行谨慎参加领略鞋赛说念时，即是发布首款女士跑鞋 Blissfeel，那时讲的办法是像穿戴一条 Align 瑜伽裤相通去身着一对女性跑鞋。后续又接踵推出了 Chargefeel 女士领略鞋、Strongfeel 女士考研鞋、Restfeel 拖鞋等鞋类居品。直到 2024 年，lululemon 才运行发力男性跑鞋居品。

比拟跑鞋，衣饰更被昂跑里面视为异日具备爆发增长的后劲点。以前几年，昂跑高管屡次抒发了对品类多元化的刺眼，尤其是想扩大服装品类的收入，使之成为第二大因循。

图为昂跑成齐旗舰店里面

在昂跑的 3e 计谋中，对衣饰的筹备占到 10%。 2024 财年服安设件收入占比 4.3%，但增速达 50%，零星鞋类 28.5% 的增速。到了 2025 财年一季度，昂跑服装和配饰销售额同比增长永诀为 93.1% 和 99.2%，远超鞋类 40.5% 的增速。

2025 年，昂跑连续加大对衣饰的发力。虎嗅获悉，昂跑本年 4 月新开的成齐旗舰店，由昂跑首席服装设想高等总监 Tim Coppens 先生躬行作念的服装搭配，制定的服装居品摆列。异日门店会有更多面积给到服装。在昂跑成齐旗舰店，衣饰居品 70% 由原土供应链分娩，老本裁减近 18%，售价下探至 800-1500 元。

5 月下旬，昂跑晓谕，H&M 前 CEO Helena Helmersson 将成为其董事会成员。Helmersson 曾担任 H&M 可握续发展驾驭、公共分娩驾驭、COO、CEO 等职位，在零卖、运营和筹备导向型率领方面有过可以的发达。

在服装阛阓，昂跑的一大上风是，领有更大基数的中产男性用户。挑战在于，现在服装品类丰富度不如 lululemon，设想浅陋，多被视为直男想维。

异日可预感的狠恶交锋

lululemon 男装最近两年全体增速也很快，居品线包括考研、拍浮、跑步等，强调"贵但值得"的舒限度和功能性，但男装在全体业务中占比增速不高，延长稳定。到客岁第四季度，lululemon 男装业务在全体业务的占比达 25%。2019 年时就已为 23%。

早期，lululemon 男性服装层面的增长还过于依赖女性阛阓。稀有据指出，门店男性客群自主进店率仅 15%，主要依赖女性用户代购。为引发国内男性自驱购买的消记念智，lululemon 客岁签约体育界的原土 F1 明星车手周冠宇，引起了一定经过的正向反映。

本年，关税带来了更大的加价压力，lululemon 作出的计谋调度是，签下奇迹高尔夫球手，选拔高端破费者集合的高尔夫领略进行迫害，而这一群体的绝大大批是高破费男性。

虎嗅不雅察到，本年运行，高尔夫系列会被摆列在 lululemon 门店进口蛮横中间位置。

现在，在衣饰和跑鞋层面，昂跑和 lululemon 齐还莫得跑出对标品类的超等爆品。但伴跟着二者品类的握续拓展发力，二者异日会不会迎来狠恶交锋，甚而别有肺肠，在包包、配饰等其他品类跑出黑马？

昂跑和 lululemon 攻势凶猛的背后，国表里品牌也出头出头，强力狙击中国阛阓。不外，当下的鞋服阛阓仍是走向分化。

阔绰涨不动了，潮牌、快前锋们早已除掉跑路。耐克、阿迪一度堕入窘境后走向转型之路。

另一边，2024 年，稳坐国内领略行业龙头的宝座的是安踏，李宁还在转型阵痛中渐渐规复元气，安德玛、HOKA、迪卡侬等越来越多国外领略品牌齐在想尽主见夺得中国阛阓的一隅之地。到 2025 年一季度，阿迪达斯重回增长，大中华区连续七季度正增长。

据艾媒商讨预测，2021-2025 年中国领略鞋服阛阓限度预期年化增速为 11.62%，‌ 但 2024 年后，中国领略鞋服阛阓限度增速相较 2021 年小幅放缓。

昂跑和 lululemon，在鞋服行业为数未几握续保握增势。如今，lululemon 在中国阛阓的营收增速仍是运行放缓，2025 财年一季度透表示库存压力高企，死心 2025 年第一季度末，库存增长 23%，达到 17 亿好意思元，而 2024 年第一季度末这一数字为 13 亿好意思元。

二者的竞争，也势必在与其争夺中国阛阓份额的品牌上兵戎邂逅。但这并不是说，最终短长此即彼的零和博弈。

扩品类这件事上，昂跑也将迎来 lululemon 方位阅历的失衡挑战。虎嗅获悉，昂跑里面的筹备是，既要成为一个高质地的高端品牌，也要保握它的稀缺性，需要研究到客单价、调性的一致性。

伴跟着品类更增多元开yun体育网，昂跑和 lululemon 齐要裁减品牌调性和定位走向无极的风险。